鲍威尔企业-经济分析局的数据是以公司实际盈利状况为依据的

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從公司的利潤角度來看,美國經濟並沒有恢復,也沒有在加速增長,反而更像是永遠不會復蘇。但從股市來看,經濟還是有復蘇的希望的,只是遲早的問題。

但事實上,為了實現這一目標,勞動力市場必須真正強大起來,只是失業率數據好看還遠遠不夠,而公司利潤情況就與此息息相關。任何情況下,企業增加勞動力的意願強弱都與他們的利潤多少有關。收入增長帶動利潤增長,利潤增長意味着更高的雇傭率。收入如果沒有增長,利潤問題隨之而來,公司的僱員自然會減少許多,這是顯而易見的道理。

過去,隨着經濟收益的加速增長,工資增長的速度也會隨之加快。但是,經濟分析局的收入數據表明,如今它們不僅沒有加速增長,還在2014年就早早達到了峰值水平。此後利潤增長一直處於停滯狀態,甚至有所下降。

當這些殭屍般的企業被迫面對自身真實的收入狀況時,這會演變成一個更加棘手的問題。如果經濟分析局對他們的未來下場估計正確的話,經濟衰退或許是這種情況的最終歸宿。「殭屍股市泡沫」或許是對這一情況最貼切的描述。

這一現象與勞工統計局(BLS)多年來的報告幾乎完全吻合。唯一的區別是,主流媒體沒有對此進行報道,相反,無論情況有多糟,媒體們總是將勞動力市場描述為「強勁」。

四年前的情形是後者,但鮑威爾與他的團隊卻認為這一次是前者。鮑威爾聲稱,受稅收改革和略微有利的全球條件提振,2018年的經濟迎來一場小復蘇。而2019年的勞動力市場強勁,年底一些未知而短暫的「變化」也將會支撐經濟,在最壞的情況下美國經濟也能維持在平均水平。

首先,第三季度的實際GDP幾乎沒有變化,從大約1.90%(連續的複合年增長率)上修為略高於2.10%,這兩個數值無論哪個幾乎都與第二季度未修正的1.99%相當。

經濟分析局的數據向我們提供了這背後的理由。儘管鮑威爾一直在談論強勁的經濟,他卻無法影響公司的利潤表。如果經濟分析局的數據是以公司實際盈利狀況為依據的,那麼難怪實際的勞動力市場表現會與鮑威爾所談論的完全不同。

在此關頭,大多數人通常會問,如果經濟狀況如此糟糕,為何股市會屢屢創下歷史新高?答案很簡單:即便收益沒有增加,央行們還是成功地讓股票投資者自欺欺人,相信量化寬鬆發揮了作用,在過去幾年裡帶來了真正的經濟繁榮,而這種繁榮將(以某種方式)創造收益。

但事實上,由於缺乏宏觀經濟和利潤的增長,美國公司正岌岌可危。在過去的五年中,如果企業的利潤並沒有真正增長,那麼現在他們的實力就會被大大高估。這就是為什麼殭屍企業的存在突然在今年和去年被承認了。因為如果公司從實際繁榮中獲得了真正的增長,殭屍企業就不會存在。

美聯儲主席真正能影響的是股市估值。由於鮑威爾的舉動以及「稅制改革」的暫時影響,股市大佬們爭相回購股票。這種情況下,即使經濟收益不增加,股價也絕對會升。根據經濟分析局的利潤估值,自2012年推出QE3以來,公司利潤已下降了8%。但是,美聯儲數據顯示,在同一時期,公司股票的價格暴漲,上升幅度將近90%。

但相較於2017-18年,增速還是在放緩。大家都想知道的是,這次放緩真正意味着什麼?是美國經濟在去年經歷一次小通脹后恢復了它的一般潛力?抑或是它從通貨膨脹轉變為比經濟低迷還要更危險的一種狀態?

本周三(11月27日)美國經濟分析局(BEA)發佈了最新的GDP報告,修訂了第三季度GDP估算初值。與此同時,第一輪的公司利潤數據也已新鮮出爐。我們是時候重新審視公司利潤了。

  实际上今年的劳动力市场比去年还要疲软,这里主要指的是实际就业增长,但数据还要等到明年2月才能公布。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)已在上次政策会议上承认,2018年的劳动力市场表现并没有像宣传的那么好,而2019年的劳动力市场也很可能比2018年还要疲弱。

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